發生了什麼事？ 長期利率看不到盡頭。由於一系列疲弱的債券拍賣以及國內通脹持續上升，上週30年期日本國債（JGB）收益率突破了3%的水平；同時，10年期JGB收益率徘徊在1.5%左右，為自2008年以來的最高水平。再加上穆迪最近下調美國債務評級，以及特朗普總統擴大赤字的「大而美」 “big, beautiful”稅收和支出法案獲眾議院通過並送往參議院，看來一週的時間足以積累...

發生了什麼事？ 在談判尚未達成協議的情況下，美國可能自7月9日起對來自歐洲的進口商品課徵50%的關稅。此貿易政策轉變，代表跨大西洋貿易緊張局勢明顯升溫，預計將對歐元區經濟帶來重大衝擊。歐盟方面提出了一份總值500億歐元的貿易協議，包括購買美國液化天然氣（LNG）與大豆，同時提議對汽車與工業品徵收低稅甚至零關稅。不過目前尚不清楚美方對「成功協議」的定義為何，其對歐洲的語氣甚至比對中國更為強硬。 這...

讓極端成為常態。 曾幾何時，想像美國會強迫其部分外國債權人，將其持有的短期美國國債和其他短期美國債務換為超長期的「百年債券」，以較低（或零）利率支付利息，以（a）減輕美國的財政負擔和（b）壓低美元，以換取美國的安全保證和減低關稅，這簡直是異想天開。這就是假設性「海湖莊園協議」（Mar-a-Lago Accord）的本質。該協議之所以廣為流傳，要歸功於Stephen Miran （現任特朗普政府經...